Лого Сделано у нас

Currency board в России

Вопрос: Политика Центрального Банка России полностью определяется currency board/валютным советом/валютным комитетом.

Зайдём на сайт МВФ. Currency Board (далее cb) это:

Денежный режим основанный на прямом законодательном обязательстве обменивать национальную валюту на определенную иностранную валюту по фиксированному обменному курсу, в сочетании с ограничениями на выдачу полномочий для выполнения своих юридических обязательств. Это означает, что национальная валюта будет выпущена только под залог иностранной валюты и должна полностью обеспечиваться зарубежными активами, исключая традиционные функции центрального банка, например, валютного контроля и кредитора последней инстанции, оставляя мало возможностей для собственной денежно-кредитной политики.

Главное правило реализации currency board (далее cb) требует фиксации курса национальной валюты на уровне соотношения между денежной базой и валютными резервами.

Чтобы понять, насколько это правило несоответствует нашей действительности, достаточно посмотреть на пару графиков по данным от нашего ЦБ:

Из вышеприведённых графиков явно видно, что некая условность выполнения правил была только до конца 2003 года.

Не менее важным условием cb является требование о том, что Центральный Банк не может быть кредитором последней инстанции. Очевидно, что это условие также не имеет ничего общего с реальностью. Банк России не только может с лёгкостью предоставить любую ликвидность коммерческим банкам, но и регулярно делает это. (РЕПО, валютные свопы и т. п.)

Последним главным требованием cb является невозможность влиять на процентные ставки по банковским кредитам со стороны ЦБ. Это требование не выполняется точно также, как и предыдущие. Во-первых, ЦБ может и постоянно влияет на ставки коммерческих банков посредством своей ключевой ставки. Во-вторых, достаточно бегло ознакомиться, например с данной новостью. В ней прямо говорится о регулировании процентных ставок в сфере потребительского кредитования. Что позволяет ограничить аппетиты особо голодных банков, а также стабилизировать рынок кредитов без потрясений.

Самым наглядным примером разрушительного влияния cb на экономику может быть Аргентина 1992 — 2001 годов. В попытке подавить гиперинфляцию правительство ввело фиксированный курс национальной валюты к доллару США. На начальных этапах это действительно способствовало замедлению инфляции, увеличения притока иностранных инвестиций. Но также сильно подняло реальный курс песо, подавило экспорт и национальное производство, т.к. проще было «привезти», нежели «произвести». Всё это привело в конечном итоге — к безработице, падению экономики и дефолту 2001 года. Затем начался затяжной кризис которому не видно конца до сих пор.

На примере разбора требований выполнения cb ясно видно, что ничего похожего в нашей стране на сегодняшний день — нет.


  • Хэштэг: currencyboard
  • 0
    Нет аватара termometrix
    05.08.1621:53:28

    Карренси борд означает еще,что рост/динамика/ денежной рублевой массы напрямую увязана к притоку иностранной валюты,то есть рублевая масса должна быть обеспечена валютой.

    Эта корреляция в России существует.Хорошо ли это или плохо,отдельная тема для разговора.

    То есть корреляция агрегата М3 в рублях/Чистая валютная выручка экономики или чистое сальдо платежного баланса.

    Отредактировано: termometrix~23:56 05.08.16
    • 0
      rvk rvk
      05.08.1621:57:24

      Эта корреляция в России существует.

      Доказательства в студию, или сочту за флуд.

      • 0
        Нет аватара termometrix
        05.08.1622:09:09

        Основной источник роста рублевой массы — покупка валюты Банком России (ЦБ), что вызывает рост ЗВР. При оттоке долларовой массы — продаже ЦБ валюты денежная масса сокращается, а ЗВР падают. Если ЗВР не растут — нет активного роста денежной массы — экономический рост невозможен. Банк России кредитует коммерческие банки, но это — залоговое кредитование под залог активов.

        Сказанное иллюстрируется следующим рисунком (Сurrency board в РФ): где — синим цветом (пунктир) дано отношение денежной массы М2 к объему ЗВР — рубль/доллар — «теоретический курс доллара»; зеленым — реальный курс доллара к рублю — рубль/доллар; красным цветом — уровень покрытие рублей долларом (currency board) и представлен его линейный тренд.

        Уровень покрытия до 2004 года был довольно стабилен, колеблясь около 0,8, возрастая к 2008 году до 1,0-1,2, но начиная с осени 2011 года стал снижаться в связи оттоком ЗВР до 0,52-0,6, в последнее время вырос до 0,74. «Теоретический курс» до 2008 года был чуть выше реального курса, но с 2011 года он стал «отрываться» и на 1.04.2016 при курсе доллара 67,9 отношение М2/ЗВР — руб./долл. выросло до 91,6 (!). Такой тренд показывает рост риска вероятности девальвации.

         http://kapital-rus.ru/art...tit_svoi_pechatnyi_stano/ 

        • 0
          rvk rvk
          06.08.1620:08:41

          Я в курсе, сто рост ликвидности происходит в том числе и за счет покупок валюты на рынке, а как еще? Валюту конфисковать что ли? Естественно её покупают, а значит на рынке появляются рубли. Но причем тут каренси боард? И как этот факт подтверждает твое утверждение?

          Карренси борд означает еще,что рост/динамика/ денежной рублевой массы напрямую увязана к притоку иностранной валюты

          И причем тут вообще M3, кстати.

          • 1
            tm tm
            06.08.1621:41:46

            Я в курсе, сто рост ликвидности происходит в том числе и за счет

            покупок валюты на рынке, а как еще?

            Теоретически — много как. Например ЦБ мог бы напечатать дофигаллиард рублей и выдать их в качестве беспроцентного кредита, скажем ОАК или КамАЗу. Денежные агрегаты в этом случае вырастут, но валюта на бирже куплена не будет (по крайней мере самим ЦБ). Другой вариант — правительство могло бы обязать все госкомпании продавать валютную выручку минуя биржи непосредственно ЦБ, по фиксированному курсу (скажем 32 за доллар, при биржевых 65). Биржевой курс в этом случае вырос бы из-за уменьшения предложения валюты, а денежные агрегаты — наоборот, уменьшились из-за разницы между фиксированным курсом и биржевым.

            PS Во избежании непоняток: я не пытаюсь сказать, что такие схемы были бы в чем-то лучше или прогрессивнее нынешней (хотя кто знает), просто говорю, что купля-продажа валюты на бирже — это, в теории, далеко не единственный возможный для ЦБ вариант.

      • 1
        Нет аватара termometrix
        05.08.1622:13:48

        или сочту за флуд.

        Корреляция-валютная обеспеченость рубля не значит что-то плохое.Я тоже сторонник частичного,ну хотя бы 70% валютное обеспечение рублевой массы.В конце-концов денежный оборот так устроен,что дополнительные эмиссии рублевой массы из ЦБ рано или поздно увеличат спрос на валюту,а импорт кончено вырастет.Это нормально,ибо мы не живем в СССР,тогда свободная покупка валюты была чрезмерно ограничена.

        Здесь важно и качество импорта: если импорт преимущественно включает машины,технологии без аналогов в России и пр. это не так уж плохо.

        Отредактировано: termometrix~00:22 06.08.16
    • 0
      MagiRus MagiRus
      06.08.1619:57:09

      А М3 тут вообще причем?

      • 0
        Нет аватара termometrix
        06.08.1622:35:42

        Впрочем на этом графике не отмечен объем валютных сбережений граждан и юридических лиц/кроме ЗВР/,а он является дополнительным обеспечением рублевой массы.

        • 0
          MagiRus MagiRus
          06.08.1622:43:02

          ,а он является дополнительным обеспечением рублевой массы.

          Вы выдумываете какой-то свой собственный CB… И, видимо, пытаетесь выхватить из реальности лишь те факты, которые угодны лишь вашему мировоззрению.

    • 0
      MagiRus MagiRus
      06.08.1619:59:21

      Эта корреляция в России существует

      Наличие определенной корреляции не означает наличия CB. Это все-таки разные вещи.

      • 0
        Нет аватара termometrix
        06.08.1622:38:02

        Наличие определенной корреляции не означает наличия CB

        Наличие корреляции на протяжении 13,5-14 лет.

        • 0
          MagiRus MagiRus
          06.08.1622:41:07

          И? Это является доказательством?

          • 1
            tm tm
            06.08.1622:53:36

            Скорее основанием для подозрений.

    • 1
      goryachee_leto goryachee_leto
      06.08.1620:36:20

      денежной рублевой массы напрямую увязана к притоку иностранной валюты,то есть рублевая масса должна быть обеспечена валютой.

      Здесь ничего не поделаешь, пока мы много вынуждены покупать импортных вещей: те же женские сапоги или бытовую электронику.

      Пока импорт не замещен будет в основном, то нельзя здесь волюнтаристки действовать.

      У нас много фирм-производителей с иностранным капиталом, и как только они почувствуют, что ЦБ слишком вольно печатают рубли, то могут начать придерживать продукцию.

      И их можно понять: в производстве не делаются огромные барыши, издержки выше, чем в торговле. Даже когда курс прыгал, то они страдали, но понимали, что не специально это ЦБ делает, а если курс будет фиксироваться декретом ЦБ, то могут начать саботировать.

      Годик надо подождать, пока импортзамещение закроет основные потребности страны, тогда и руки развяжутся у ЦБ, хотя и сейчас кажется уже проще, чем два года назад.

      • 0
        tm tm
        06.08.1621:43:24

        Здесь ничего не поделаешь, пока мы много вынуждены покупать

        импортных вещей: те же женские сапоги или бытовую электронику.

        Прямо вот так и вынуждены?

        • 0
          goryachee_leto goryachee_leto
          07.08.1600:22:48

          У вас есть другие предложения?

          Не я же выбираю эти сапоги, а дамы.

          Или смартфоны.

          А загрантуры? Покупают и сейчас: в Таиланд, Грецию, Болгарию, и люди очень среднего достатка.

          А в составе многих наших товаров есть импортные комплектующие.

          • 1
            tm tm
            07.08.1609:15:34

            Так это называется не «мы вынуждены», а «нам нравится», не путайте понятия. Согласен, на зарубежные шмотки, гаджеты и туры денег тратится много — когда пару лет назад курс поднялся с 30 до 60, истерика у любителей импорта была преотменная. Но ведь по сути, вкладывать деньги от продажи невосполнимого природного ресурса в покупку ширпотреба, вместо того, чтобы вложить их в покупку оборудования для производства этого ширпотреба — это же жизнь не по средствам. Примерно как покупать себе на зиму пуховые одеяла, проживая в доме с неработающим отоплением. Через пару лет дамы выбросят эти итальянские сапоги на свалку — и что нам останется, кроме кучи мусора? Ничего. А валюта уже тю-тю.

            Отредактировано: tm~11:17 07.08.16
            • 0
              goryachee_leto goryachee_leto
              07.08.1611:54:18

              Так это называется не «мы вынуждены», а «нам нравится», не путайте понятия.

              Как это называется — это не важно.

              Факт в том, что люди хотят брать импортные сапоги и гаджеты.

              Если у них не будет этой возможности, то они будут гоняться за ними всеми возможными способами.

              Поэтому пока мы и зависим от бакса.

              Оборудование уже покупают, но производство — это очень небыстрое дело, отработка технологий.

              Те же медпрепараты, комплектующие для авто и т. д. — на отработку технологий и подготовку кадров нужно время.

              • 0
                tm tm
                08.08.1610:04:02

                Как это называется — это не важно.

                Ну здравствуйте, «не важно»! Это как раз принципиально важно — без того, что «мы вынуждены» страна в принципе не может обойтись, а хотелки, буде на то политическая воля, можно и поумерить. См. тот же пармезан.

    • 0
      Нет аватара Enst
      08.08.1610:04:35

      Не совсем так.CB - определяется не как что-то из…, а как всё что написано на сайте МФВ и перечислено в самой новости.

      Рост рублёвой массы одновременно соотносится с притоком валюты не потому что это часть cb, а потому что это один из способов эмиссии рублей. Т.к. рубль не является резервной валютой, и просто так печатать их мы не сможем.

      Во-многом, эти интервенции Банка России на открытом рынке и помогали бурному росту экономики в 2000 — 2007 годах. Тогда основной приток валюты обеспечивали наши главные экспортёры.

      Что касается данных из статьи что Вы привели ниже,то у корреляции на них — нет численного подтверждения. Если пересчитать по цифрам, мы получим ~0.69 — 0.7, это очень мало для построения математических выводов. Что логично, т.к. нельзя явления, которые затрагивают сразу несколько аспектов — трактовать только с одной стороны.

  • 1
    Нет аватара Юрген
    07.08.1607:44:09

    Автору — приведите пожалуйста пример для наглядности, в какой стране политика Центрального Банка этой страны полностью определяется currency board/валютным советом/валютным комитетом. Я сам в этом, если честно, вообще не соображаю.

    Чтоб можно было показать — «вот стране Х Центробанк управляется cb поэтому там так, так и так. В России же подобного не наблюдается»

    • 0
      Нет аватара Enst
      08.08.1610:16:41

      Отличная мысль! Дописал про Аргентину.

      • 0
        rvk rvk
        09.08.1615:28:00

        #currencyboard: Currency board в России

        Вопрос: Политика Центрального Банка России полностью определяется currency board/валютным советом/валютным комитетом.

        Зайдём на сайт МВФ. Currency Board (далее cb) это:

        Денежный режим основанный на прямом законодательном обязательстве обменивать национальную валюту на определенную иностранную валюту по фиксированному обменному курсу, в сочетании с ограничениями на выдачу полномочий для выполнения своих юридических обязательств. Это означает, что национальная валюта будет выпущена только под залог иностранной валюты и должна полностью обеспечиваться зарубежными активами, исключая традиционные функции центрального банка, например, валютного контроля и кредитора последней инстанции, оставляя мало возможностей для собственной денежно-кредитной политики.

        Главное правило реализации currency board (далее cb) требует фиксации курса национальной валюты на уровне соотношения между денежной базой и валютными резервами.

        Чтобы понять, насколько это правило несоответствует нашей действительности, достаточно посмотреть на пару графиков по данным от нашего ЦБ:

        Из вышеприведённых графиков явно видно, что некая условность выполнения правил была только до конца 2003 года.

        Не менее важным условием cb является требование о том, что Центральный Банк не может быть кредитором последней инстанции. Очевидно, что это условие также не имеет ничего общего с реальностью. Банк России не только может с лёгкостью предоставить любую ликвидность коммерческим банкам, но и регулярно делает это. (РЕПО, валютные свопы и т. п.)

        Последним главным требованием cb является невозможность влиять на процентные ставки по банковским кредитам со стороны ЦБ. Это требование не выполняется точно также, как и предыдущие. Во-первых, ЦБ может и постоянно влияет на ставки коммерческих банков посредством своей ключевой ставки. Во-вторых, достаточно бегло ознакомиться, например с данной новостью. В ней прямо говорится о регулировании процентных ставок в сфере потребительского кредитования. Что позволяет ограничить аппетиты особо голодных банков, а также стабилизировать рынок кредитов без потрясений.

        Самым наглядным примером разрушительного влияния cb на экономику может быть Аргентина 1992 — 2001 годов. В попытке подавить гиперинфляцию правительство ввело фиксированный курс национальной валюты к доллару США. На начальных этапах это действительно способствовало замедлению инфляции, увеличения притока иностранных инвестиций. Но также сильно подняло реальный курс песо, подавило экспорт и национальное производство, т.к. проще было «привезти», нежели «произвести». Всё это привело в конечном итоге — к безработице, падению экономики и дефолту 2001 года. Затем начался затяжной кризис которому не видно конца до сих пор.

        На примере разбора требований выполнения cb ясно видно, что ничего похожего в нашей стране на сегодняшний день — нет.

      • 0
        rvk rvk
        09.08.1615:29:22

        Это был тест автозамены хэштэга на текст записи. Этой записи присвоил хэштэг «currencyboard». для вставки используется стандартный символ # перед именем хэштэга

        Отредактировано: rvk~17:30 09.08.16
Написать комментарий
Отмена
Для комментирования вам необходимо зарегистрироваться и войти на сайт,